华安基金管理有限公司正计划推出中国第一只货币市场基金。华安基金的总经理韩方河表示，该基金已进入后期筹备阶段。

　　来自华安的消息，这只货币市场基金的投资范围初步计划为国内现有的货币市场工具，包括短期国债、大额可转让存单、商业本票等等。但关于有关方面的具体情况，仍需上报证监会获得批准。

　　小投资人也可跨市场套利

　　“我们认为将会是双赢的结局。”华安基金公司的货币市场基金相关负责人对记者说：“首先是市场有这方面的需求，基金公司也有创新的动力。”

　　2002年，整个居民拥有的金融资产中，储蓄存款占了67．4％，股票投资只有7％，国债投资是8．8％，基金的投资占5．4％，人寿保险1．9％；根据央行公布的数据，其中储蓄存款更是在2003年2月一举突破10万亿大关，储蓄存款增幅大大超过了居民可支配收入增长10％的幅度和ＧＤＰ增长的幅度7．8％。

　　就连银行本身也对这种情况表示担忧：储蓄占比过大，表明居民直接消费不足，参与投资也不足。如果存款额继续攀升或居高不下，会对中国经济产生不良影响。

　　货币市场基金的推出，有望能够新增一条分流通道。央行行长、证监会前任主席周小川多次表示，要加速推动我国货币市场与资本市场的有效沟通。华安将此举看作这一呼吁的最好响应。

　　在货币市场基金大行其道的美国，自从1971年第一只货币市场基金“储备基金（Ｔｈｅ Ｒｅｓｅｒｖｅ Ｆｕｎｄ）”问世以来，发展迅猛，30年间总体规模迅速增长至2．302万亿美元。货币市场基金为中小投资者提供了进入只有机构投资者才能进入的市场——如大额可转让存单和回购协议等金融投资品种的机会，使中小投资者也可以通过基金投资于短期固定收入证券，这使他们在不冒很大风险的情况下便能够获取高于银行利率的回报。

　　兵器财务公司的翁开松告诉记者，货币市场基金的盈利渠道以跨市场套利为主；投资商业本票——企业面向商业银行发行的一种期限不超过一年的短期利息和本金凭证——则有到期享受银行支付的利率、或与企业协商收取管理费两种盈利方式。即将推出的银行间债券市场新的交易工具，如开放式回购交易和远期交易，也可以扩大基金的投资范围。

　　新的监管课题

　　“现阶段推出新的货币市场基金，是一次比较大胆的尝试。”中国社科院金融研究中心副主任何德旭博士对记者评价道。

　　作为风险较小且收益稳定的品种，货币市场基金早已获得国内多家基金公司的青睐。招商基金管理公司在其第一支系列基金中就曾经试图将货币基金涵盖在内。即使当时并没有获得证监会的批准，招商的“货币基金情结”仍不改，继续计划着单独推出一支货币基金，并于今年4月份将相关申报资料提交证监会。招商基金总经理成保良解释说：“债券基金的受青睐证明，投资者最关注的是基金的稳定收益。在这种背景下，相信货币基金会有很好的需求市场。”

　　证监会迟迟未批准设立货币市场基金的理由是“仍需论证”。何德旭则认为，制约货币市场基金的最大因素是我国现有货币市场的发展水平：“我国现在的货币市场品种较缺乏，在这种环境下如果要运作货币基金，并不完全具备条件。”一位基金业内人士同样坦言：“现在如果做货币市场基金，只能用8个字来概括——品种不多、空间不大。”

　　另外一项比较大的风险来自于本票交易：企业发行的本票很可能会因企业本身的信用问题而承担无法支付的风险，从而给投资本票的货币市场基金造成损失——特别是在刚刚起步的本票市场。

　　但是，基金公司们看到的则截然相反。目前我国的宏观金融环境与当时美国货币市场基金崛起时很有相似之处：我国的利率管制与70年代美国的情形相似，同样是中小投资者无法进入货币市场投资，同样存在一定的利差——我国目前的银行存款利率低于国库券利率、大额可转让存单利率、回购利率等，加之国债市场、资金拆借市场都达到了一定规模，票据市场亦开始发展，这一切都为货币市场基金提供了市场发展基础。

　　只不过货币市场基金的设立，很可能会对金融监管提出新的课题。通过巧妙的产品设计，货币市场基金绕过了银行存款利率的限制及跨越分业经营的障碍。

　　对此，何德旭意见肯定：“货币市场基金等工具的出现，无疑将促进我国货币市场本身的健全和发展。”