为免被赎回的尴尬,上周开放式基金掀起了一浪高过一浪的分红潮。基金公司为应对赎回、留住资金,陷入了分红攀比的怪圈。显然,这对基金的长期发展是不利的。开放式基金要留住投资者———基金产品创新还须加快。

上周,持有开放式基金的投资者可要“偷着乐了”：周一,博时价值增长基金率先推出了每10份基金单位分0.38元的诱人分红方案,创出了基金单次分红的最高水平。紧接着,周二,银华优势企业基金推出了每10份基金单位派发红利0.40元的方案,分红记录被刷新。就在投资者还没有对这突如其来的高额利润琢磨过味儿来的时候,周五,华安上证180指数基金又推出了每10份基金单位派发现金红利0.50元的分红方案,开放式基金分红记录再创新高。

开放式基金能够高分红,肯定是个好事。近期由于股票市场转好,基金整体收益增加。基金赚了钱,用正常的红利来回报投资者,基金持有者自然笑纳。但是如果基金如此轮番推出高分红,更多地只是为了应对赎回、留住资金,那么这样的现状对基金的长期发展则是不利的。

最直接的不利影响在于：开放式基金分红过高、过频会增加基金的现金流压力,进而对基金的投资比例、运作方式产生一定影响。基金经理的短期行为会增加,这与基金中长线投资的理念相左。从长期看,对持有人不一定是利好。

这个道理谁都明白,但投资者显然对基金产品缺乏足够信心,“落袋为安”的心态较重。这就造成基金净值越高,赎回压力越大。一季度,17只开放式基金的净值增长整体较好,但总赎回额达到71亿份基金单位,创历史新高。其中,净值增长表现相对突出的博时价值增长、易方达平稳增长、富国动态平衡等基金净赎回的情况都非常明显。这就迫使基金管理公司不得不争相推出高分红,希望借此来稳定投资者。

从了解的情况看,投资者争相赎回开放式基金并不是缺钱。仅以保险公司为例,2002年底,保险公司可投资于基金的资金估计在800亿元左右,而其实际投资的资金只有308亿元。保险公司资金运作中心往往一方面在抱怨基金市场的规模太小,有钱无处投；另一方面却在大量赎回表现较好的开放式基金品种。

表面矛盾的做法实质是有其道理的。据太平洋保险公司资金中心的操作员私下里对记者说,目前开放式基金数量虽多,但品种极为单一,除股票基金与债券基金互补外,其余的并不能作为组合投资。另外,基金公司间的差异性其实也不明显,表现较好的基金公司反而有可能陷入困境,而表现较差的公司却会有更多的操作动力,基金净值的后期涨幅反而会更好。这样的说法很好地解释了为何基金净值增长越高越易被赎回的现象,也很好地说明了为何时下基金数量越发越多,但保险公司还是觉得投资空间不大的原因。说白了就一点,现时的基金产品种类并不丰富,基金公司的创新特色并不鲜明。

如果再回过头来仔细分析一下基金的品种,客观地讲,这样的观点还是很有道理的。就以上周批准发行的5只基金为例,除了南方避险增值基金有点“保本基金”的味道外,其他4只开放式基金与先前发行的开放式基金相比,很难说出有其独到之处。

其实,基金公司自己也很明白。近期获准发行的基金,除南方避险增值基金外,其余均是系列基金。据了解,还有一批基金公司正积极筹备发行系列基金,而个别已经申报发行独立基金的公司,也有意改报系列基金。新产品不多,就把“老”的捆在一起,也算是聚沙成塔。

这样做,效果还是很明显的。2002年下半年以来,单只首发20亿份的规模已属个中翘楚,而系列基金凭借众多子基金,容易形成一定的规模。以招商安泰系列基金为例,该基金的首募规模为45.13亿份,其三只子基金的首发规模分别是25.86亿份、8.99亿份和10.29亿份。如果招商安泰仅仅是一只债券基金或平衡型基金,其首发规模超过40亿应该是有点困难的。

但值得注意的是,即使招商安泰销售较为成功,相对当时的华安创新、华夏债券而言,这个销售成绩并不算火爆。而华安创新、华夏债券之所以受欢迎,正是得益于产品的创新。由此,业内人士还是要提醒相关基金公司,形式上的创新固然可取,但是对于投资者而言,开放式基金产品本身的吸引力将更显重要。基金要发展,基金要留住投资者,光靠分红是不够的,基金公司与基金产品创新都还须加快。