在一个合力的作用下，经过大浪淘沙的洗礼，终将有一家评级机构会得到投资者的认可并在这个市场站稳脚跟，这个时间可能需要一两年。
　　京城大厦中信证券研究咨询部，徐刚和他的基金评价核心团队成员坐在我们面前。对其刚刚正式对外推出的基金评价业务，表现信心十足。
　　“推广基金评级业务的想法，中信已酝酿了一年之久。”徐刚说。为什么要做这项业务，徐刚的回答很简单，树中信金融产品的品牌，包括基金评价业务的中信品牌。
　　他说，中信证券的基金研究其实已有两年的历史，目前已有14位成员，主要从事的包括基金业绩分解、风格分析以及基金经理业绩跟踪等方面的研究。“经过两年对基金业绩的跟踪，我们已经形成一套成熟的对基金业绩分解的理论体系与方法。2002年底的时候，我们决定将中信基金评价体系进行类似商业化的运作，形成独立的中信基金绩效评价品牌。”
　　什么叫类似商业化的运作呢？实际上按照徐刚的理解，目前国内的基金评价远还没有到赢利时机。“可以说，现在的基金评价业与两年前的互联网热有点相似。”虽然大家都觉得这件事可以做，但实际上做出来的结果并没有太大的差异。就像当初大家都在做门户网站，门户网站面目几乎又差不多一样。
　　但显然，两年之后，这些门户网站在竞争显示出差别来了。“中信证券的基金评价，也许目前看与其他基金评价结果也并无太大的差异，但两年，也许还用不了两年，你们会看到差异”。徐刚的态度非常认真。
　　差别来自于哪儿呢？徐刚认为，目前业内对基金评价总体上存在一些问题，如有些评价方法不考虑分红因素单纯比较净值的高低，还有些评价方式忽略风险的因素仅盯净值增长率，这些评价方式都在一定程度上影响了投资者对基金业绩的真实了解。“净值高低某种意义上就是股价变动排名，净值增长率就是涨跌幅排名，这能成为投资基金的依据吗？”
　　“客观、独立与公正是每一套基金评价体系都追求的目标。中信基金评级方法，应该叫做“风险调整后的收益”评级指标。这个核心指标是中信根据期望效用函数理论新创的，它通过对收益进行风险调整，从而更能适应投资者的风险偏好特性。徐刚说，目前业内一些基金评级方法，倾向于一种多指标的罗列，“这种方法主观性太大，指标的选取能否覆盖到基金的所有特征，权重又是否能够保持客观、合理，这些都将影响到评级结果的真实与公正。”徐刚说，为了评价的科学性，中信专门开发了一个基金评价指标，从效用函数开始，把收益和风险补偿均考虑进去，形成了一个完整的理论体系。整个的推倒过程以及假设都包含了中信对市场的认识。从这个角度来讲，徐刚认为，这套评价方法的科学性是能够经得住市场的检验的。这也正是中信基金评价体系的核心竞争力所在。
　　对于短期内仍处于投入期的市场环境，徐刚的理解是，“中信基金评价眼下的目标是与大家一起共同进行基金市场的基础教育，共同做这个市场的培育者。”徐刚认为，在我们的基金界还有许多最最基础的理念需要澄清，需要启蒙。比如，我们的投资者会质问，市场跌你也跌，你还能叫专家理财吗？投资者往往一门心思的关心收益率，而没有首先问问自己，你在进行投资的时候，你的投资目标是什么？你的风险容忍度又是多少？基金评价做的同样是最基础的东西，实际上就是要培育我们的广大的基金购买人，使他们形成一种理念，我们凭什么去购买这只基金而不是另外一个呢，专家的分析是，看基金评级吧！
　　“如果到了那一天，你们是不是就不愁吃不愁穿了？”
　　徐刚笑曰：我相信是。但另一个问题是，虽然目前国内开展基金评价的机构并不少，而将来的市场竞争决定了必然只会存活下来一两家，而且必然是独立的评价机构。中信能不能成为大浪淘沙后顽强活下来的那个，徐刚说，方法的客观与科学将最终决定产品能否胜出。
　　徐刚不否认，基金评价市场最终的胜出者应当是独立的评价机构。但证券公司的基金评价在目前看来，仍有着它非常独特的存在价值。
　　他强调，至少在目前，基金评价事业还需要市场各方的共同推动。“毕竟，身处于这个行业，市场的各方都应该努力为这个行业创造一些价值。我们总要超越市场的某些方面进行发展。一个完善、成熟的基金评价体系应该是目前各方共同努力的目标。”在眼下，共同培育这个市场本身的意义可能超出赢利。而这一市场的成熟，无论是对证券公司还是对整个基金业，都是很多方面的直接意义。
　　“我们要建立的是有一套独特理论体系做支撑的基金评级品牌。而不仅仅是简单的一个研究报告。”徐刚认为，在一个合力的作用下，经过大浪淘沙的洗礼，终将有一家评级机构会得到投资者的认可在这个市场站稳脚跟，这个时间可能需要一两年。