——访华安基金管理公司基金投资部总监王国卫
　　
华安素以“精选个股、集中投资”的风格著称于市场。从去年四季度末基金投资组合透露出集中投资趋势，应如何看待基金在这波行情中的作用？对今年的市场趋势怎样判断？华安的应对策略是什么？为此，记者采访了华安基金管理公司总经理助理、基金投资部总监王国卫。

　　记者：最近公布的基金组合显示，基金投资有再次趋向集中的趋势，你对这个现象有什么看法？

　　王国卫：这个问题要从多方面来看。首先，相比过去的2002年，基金经理对2003年行情的判断有了些许变化，尤其是沪指1300点平台的支撑作用屡受考验后，伴随着诸多市场环境转暖迹象的出现，在慢牛复苏行情的预期下，投资组合的集中性和攻击性，开始受到基金经理的关注。其次，现在的基金数量已经达到71只，各自的规模和风格都有差异，对5个亿的小盘基金来说，适当提高重仓股的持股比例，对其整体的资产流动性影响也不大。另外，随着联通这样的超级大盘股陆续上市，基金即使加大对此类个股的持有量，其在流通股总数中的比重，也不会像前两年那样引人注目，同时这也解决了大盘基金的持股流动性问题。再次，一段时间内基金普遍采用的分散投资策略，并没有在实践中取得多少理想效果，而这种分散投资两、三百只股票、近似“指数化投资”的做法，本身也体现不出基金专业理财的“价值”，和积极型投资的管理费率也不相匹配。

　　记者：这次行情中作为领头羊的大盘蓝筹股板块，恰恰在年前为众多基金大量增持，70％的基金增持联通的股数就已达到后者流通盘的1/3，对此，你有什么评论？

　　王国卫：这次行情的突破口是中信和皖通，但从披露的信息看，基金增持的多是联通、宝钢这样的大盘蓝筹股，所以不能肯定基金在其中一定承担了“突破”的角色，但至少是在其中不自觉地起了锁仓的作用，加之有去年“6.24行情”的经验，不少减仓基金和轻仓的新基金突遇行情时，往往都会寻找那些盘中成交量大、交投活跃的大盘股实施快速建仓，因此也不排除个别基金在此次行情中的一两天，对联通等大盘股行情有相当的推动。

　　记者：华安对2003年，特别是“1.14行情”后的股市有怎样的判断？

　　王国卫：尽管年初就来了一段行情，但我们的基本判断没有变，今年股市将是萧条和复苏的交替阶段，可以说是“复苏临近、温和增长”，下跌空间有限，市场前低后高的可能性较大，估计全年振荡幅度在30％以上，绝大部分时间沪指将在1300－1700点区间内波动。在连续两年下跌后，今年年线收阳的概率较大，预期收益率接近10％，即使今年继续高速扩容，在稳定的基本政策下，我们也不应该看空市场。我们这样判断的主要理由是，稳定前提下求规范，以规范求稳定与发展，强调规范与发展并重，不但是去年股市发展的政策基调，也将继续成为今年的政策基调。再有，资产证券化趋势要求更多的企业上市融资，管理层不断出台有利市场的政策和措施，使市场对投资者更有吸引力；同时大量的新股也为市场输入新鲜的血液，有利于总体投资价值的提高，扩容速度与指数增长呈正相关的关系。另外，今年成立各级国有资产管理委员会后，国有股的减持和转让，又将提上议事日程，如何在向外资、民营和公司管理层转让国有股过程中确保流通股东的利益，将成为影响市场发展的重大问题。对此我们相信，以中央和政府的智慧，这个问题是可以圆满解决的。当然，时间在变，行情在变，投资者的心态也有了很大的变化。年底前担心资金抽逃的熊市思维，现在自然是减弱了不少。尽管市场调整时间还不充分，投资赢利预期也不会太高，然而投资者的信心倒是在切切实实地逐步恢复。

　　记者：华安今年在投资组合策略上，会有哪些变化？

　　王国卫：我们去年第四季度的组合总体变化不大，只是在内部结构上有所调整。以华安创新为例，成立后由于遇上持续熊市，我们采取了相对保守的防御型投资策略，将投资重点放在了能源、交通等产业领域。目前来说，华安旗下股票基金的重点投资领域还是集中在化工、医药、港口、冶金、运输等行业，策略上兼顾进攻和防御。在坚持防御型投资占相当比重的同时，考虑到今年行情向积极方向的转化，我们将更注重提高组合的进攻性，关注那些行业周期处于成长期、经过几年循环后逐渐好转的行业。