往往在大盘较为低迷时，投资基金总有不俗的表现，但是从3月低到昨天（5月27日）为止，大盘在进入盘跌的过程中，我们发现基金并没有出现较好的表现，而且，通过相关统计可以发现，基金出现大面积的贴水。让我们先看下表相关的统计数据（以贴水率顺序排列）：

基金代码　　基金名称　　单位净值　　累计净值　　昨收盘　　贴水率　　持仓比例　　基金规模　　
184701　　　基金景福　　　0.9305　　　1.0945　　　0.84　　-11%　　　73%　　　30亿元　　
184693　　　基金普丰　　　0.9953　　　1.2763　　　0.9　　　-11%　　　55%　　　30亿元　　
500005　　　基金汉盛　　　0.9491　　　1.4321　　　0.86　　-10%　　　53%　　　20亿元　　
184706　　　基金天华　　　0.9492　　　0.9492　　　0.86　　-10%　　　52%　　　25亿元　　
184692　　　基金裕隆　　　0.9715　　　1.3605　　　0.88　　-10%　　　70%　　　30亿元　　
184698　　　基金天元　　　0.9881　　　1.3131　　　0.9　　　-10%　　　72%　　　30亿元　　
500015　　　基金汉兴　　　0.8837　　　1.0537　　　0.81　　　-9%　　　60%　　　30亿元　　
500018　　　基金兴和　　　0.9896　　　1.3166　　　0.91　　　-9%　　　76%　　　30亿元　　
184699　　　基金同盛　　　0.9944　　　1.2869　　　0.91　　　-9%　　　65%　　　30亿元　　
500011　　　基金金鑫　　　0.9727　　　1.2447　　　0.9　　　-8%　　　65%　　　30亿元
500038　　　基金通乾　　　0.9891　　　0.9891　　　0.92　　　-8%　　　70%　　　20亿元
184721　　　基金丰和　　　0.991　　　0.991　　　　0.92　　　-8%　　　?　　　　30亿元
184689　　　基金普惠　　　0.9947　　　1.6567　　　0.92　　　-8%　　　67%　　　20亿元
184713　　　基金科翔　　　0.9648　　　0.9648　　　0.9　　　-7%　　　75%　　　8亿元
184695　　　基金景博　　　0.977　　　1.235　　　　0.91　　　-7%　　　56%　　　10亿元
184712　　　基金科汇　　　0.9773　　　0.9788　　　0.91　　　-7%　　　76%　　　8亿元
500006　　　基金裕阳　　　0.9832　　　1.8862　　　0.92　　　-7%　　　41%　　　20亿元
184688　　　基金开元　　　0.996　　　1.845　　　　0.93　　　-7%　　　72%　　　20亿元
500008　　　基金兴华　　　1.0051　　　1.9091　　　0.94　　　-7%　　　58%　　　20亿元
500056　　　基金科瑞　　　0.9901　　　0.9901　　　0.93　　　-6%　　　?　　　　30亿元
500016　　　基金裕元　　　0.9991　　　1.3991　　　0.94　　　-6%　　　62%　　　15亿元
184728　　　基金鸿阳　　　1.0098　　　1.0113　　　0.95　　　-6%　　　?　　　　20亿元
184691　　　基金景宏　　　0.8284　　　1.2984　　　0.79　　　-5%　　　68%　　　20亿元
184690　　　基金同益　　　0.9968　　　1.8108　　　0.95　　　-5%　　　59%　　　20亿元
184711　　　基金普华　　　0.9263　　　0.9263　　　0.89　　　-4%　　　52%　　　5亿元
500002　　　基金泰和　　　0.9272　　　1.4522　　　0.89　　　-4%　　　69%　　　20亿元
500029　　　基金科讯　　　0.9361　　　0.9361　　　0.9　　　-4%　　　66%　　　8亿元
500001　　　基金金泰　　　0.9632　　　1.6432　　　0.93　　　-4%　　　59%　　　20亿元
184696　　　基金裕华　　　0.9881　　　1.0774　　　0.95　　　-4%　　　47%　　　5亿元
500009　　　基金安顺　　　1.0522　　　1.5172　　　1.01　　　-4%　　　67%　　　30亿元
500019　　　基金普润　　　0.9611　　　0.9611　　　0.93　　　-3%　　　60%　　　5亿元
184738　　　基金通宝　　　0.9613　　　0.9613　　　0.93　　　-3%　　　60%　　　5亿元
184718　　　基金兴安　　　0.911　　　　0.917　　　0.89　　　-2%　　　59%　　　5亿元
184708　　　基金兴科　　　0.9596　　　1.0076　　　0.94　　　-2%　　　57%　　　5亿元
500013　　　基金安瑞　　　1.0398　　　1.1098　　　1.02　　　-2%　　　52%　　　5亿元
184703　　　基金金盛　　　0.8883　　　0.9623　　　0.88　　　-1%　　　70%　　　5亿元
500035　　　基金汉博　　　0.8945　　　0.9048　　　0.89　　　-1%　　　28%　　　5亿元
184705　　　基金裕泽　　　0.9205　　　1.0305　　　0.91　　　-1%　　　47%　　　5亿元
500039　　　基金同德　　　0.9669　　　0.9669　　　0.96　　　-1%　　　62%　　　5亿元
184702　　　基金同智　　　0.9796　　　1.0825　　　0.97　　　-1%　　　67%　　　5亿元
184700　　　基金鸿飞　　　0.9937　　　0.9937　　　0.98　　　-1%　　　87%　　　5亿元
500010　　　基金金元　　　0.8551　　　0.8861　　　0.86　　　1%　　　74%　　　　5亿元
500021　　　基金金鼎　　　0.8672　　　0.9012　　　0.88　　　1%　　　54%　　　　5亿元
184710　　　基金隆元　　　0.8353　　　0.8353　　　0.85　　　2%　　　75%　　　　5亿元
184720　　　基金久富　　　0.9958　　　0.9958　　　1.02　　　2%　　　?　　　　　5亿份
500028　　　基金兴业　　　0.8426　　　0.8426　　　0.87　　　3%　　　62%　　　　5亿元
500003　　　基金安信　　　1.0127　　　2.1797　　　1.06　　　4%　　　67%　　　　20亿元
500025　　　基金汉鼎　　　0.8319　　　0.8379　　　0.9　　　　8%　　　47%　　　5亿元
500017　　　基金景业　　　0.7586　　　0.7586　　　0.85　　　11%　　　70%　　　5亿元
184709　　　基金安久　　　0.8661　　　0.8661　　　0.97　　　11%　　　82%　　　5亿元
500007　　　基金景阳　　　0.9884　　　1.2814　　　1.15　　　14%　　　59%　　　10亿元
注：
1、表中贴水率=（市价-净资产）/市值
2、上表所注数据中，其市价是5月27日收盘价；基金净资产是截止5月24日为止最新数据，持仓比例指季报（即3月31日）的数据。
3、其中有4只基金未写出持仓比例，是由于今年3月20日之后才上市的新基金，故没有相关持仓数据。

　　 从上表中，我们可以看到，截止到5月27日为止，现上市的51只封闭式基金中就有41只都出现贴水的现象，贴水数量占总比达80%！在41只贴水的基金中，贴水率最大的为近11%，而且贴水率达10%以上的就有6只！

　　 基金为何再次出现严重贴水情况？

　　 第一种原因，可能是由于投资者对于基金当前经营状态不看好。从基金当前的净值来看，上表数据可以表明：在51只基金只有5只基金的净值达到面值（1元），这就意味着当前剩余46家基金当前处于亏损状态，这种状态不会有分红的可能；

　　 第二种原因，当前股市的低迷也会影响到投资者对基金的投资热情。在51只基金中，季报数据中可以看到持股比例都较高，除9只基金（其中有4只是今年3月下旬后上市）外，持股比例均高于50%，其中持股比例达80%就有2只！这种大比例持股自然受当前的市场表现有关，而市场前景又不太明朗，因此也必然会影响到基金的收益和净值。

　　 再一种原因，由于基金不断扩容在某种程度上对于投资基金的资金起到一定的资金分流作用。而且，在当前市场不太看好的情况下，相对而言，新发行的基金进一步折价风险要小得多，这点可能使一部分投资者对于投资基金采取撤离或观望的态度。另外，新股发行的配售方案不面向基金投资者，这点也是影响基金投资热情的另一个因素。

　　 再从上表的数据来分析，我们还可以发现一个较为有趣的现象：份额越大的基金贴水率越大。在51只封闭式基金中，贴水率达8%的11只基金就有8只投资基金是份额达30亿，1只为25亿，2只为20亿份额；而份额为5亿份21只小盘基金贴水率均在4%以下或出现溢价，在溢价的10只基金中，基金份额在5亿份的小盘基金就占有8席！从这种现象可以看出，流通盘的大小对于基金的定价也起较大的作用，所以基金的操作还带有类似股票钟意小盘股的特征。

　　 从投资角度来分析，应该说基金的经营业绩的好坏（净值高低）与市净值差价（贴水率）大小应可以当作投资基金的是否具备投资价值的一个衡量标准，即当一只基金净值为正，而市价的贴水率较大时，这只投资基金就值得投资，因此，我个人认为这些基金中，基金兴华（500008）和基金安顺（500009）的投资价值已凸现。