访中国人民大学金融与证券研究所赵锡军博士



    加强上市公司信息披露工作，增加市场透明度，这是当前乃至今后一段时期证券市场监管工作的重要内容。中国人民大学金融与证券研究所副所长赵锡军博士认为，完善信息披露制度的核心，在于建立一套动态的信息披露机制。



    他指出，信息披露制度是建立有效证券市场的基础、发展有效市场的起点。目前我国上市公司信息披露还存在着一些问题，严重阻碍建立有效市场的进程。



    这些问题包括：部分上市公司将信息披露看成是累赘或额外负担，处于被动应付状态；披露方式、内容和时机的选择存在随意性；信息披露滞后于公司生产经营的连续动态过程；披露内容虚假性，以及披露过程中存在信息操纵行为。



    他强调，只有保证信息披露的公开性、真实性、正确性、完整性以及及时性，上市公司的经营活动和重大事件才能置于公众监督之下，上市公司的证券才能在有效、公开、知情的市场中交易。这样，投资者才能真正把握证券产品的投资价值，作出合理、有效的投资决策，形成合理的证券产品需求，产生能够反映足够市场信息、符合实际资本运动状态的证券价格，从而形成有效的证券市场。



    赵锡军进一步分析说，市场在信息处理能力方面的局限性和信息处理效率方面的差异性，是导致市场失灵的最重要原因之一。其中信息披露问题既是全部问题的起源，也是其中的关键。因此，提高证券市场效率，根本措施在于解决证券价格形成过程中信息披露、传输、解析和反馈等各个环节所出现的问题。其中最关键的是建立和完善上市公司强制性信息披露制度。



    赵锡军认为，为消除因市场信息处理能力的局限性造成的市场失灵，政府可通过各种方式对市场运行实施不同程度的监管。建立动态信息披露机制在于不断促使上市公司管理人员端正认识，提高素质，充分意识到信息披露是上市公司对股东应尽的义务；向国际惯例靠拢，健全信息披露法规制度；完善监管组织结构体系，保障相关法律法规彻底执行；创造有利于中介机构独立、充分发挥监督作用的环境；建立信息披露责任机制，明确披露者对信息披露后果应当承担的责任以及责任期限。