中国证监会昨天宣布,已初步确定华安基金管理公司为首家开放式基金的试点单位,而其他基金公司也正在抓紧开放式基金的相关准备工作。这意味着大陆首家开放式基金将很快推出。为了帮助投资者更好地了解什么是开放式基金,我们编发下列资料,以飨读者。

　　什么是开放式基金

　　开放式基金是世界各国基金运作的基本形式之一。基金管理公司可随时向投资者发售新的基金单位,也需随时应投资者的要求买回其持有的基金单位。

　　世界投资基金的发展历程基本上遵循了由封闭式转向开放式的发展规律。目前,开放式基金已成为国际基金市场的主流品种,美国、英国、我国香港和台湾的基金市场均有90%以上是开放式基金。

　　按照中国证监会去年10月8日发布《开放式证券投资基金试点办法》来看,开放式基金主要有以下特点：

　　（1）市场选择性强。如果基金业绩优良,投资者购买基金的资金流入会导致基金资产增加。而如果基金经营不善,投资者通过赎回基金的方式撤出资金,导致基金资产减少。由于规模较大的基金的整体运营成本并不比小规模基金的成本高,使得大规模的基金业绩更好,愿买它的人更多,规模也就更大。这种优胜劣汰的机制对基金管理人形成了直接的激励约束,充分体现良好的市场选择；

　　（2）流动性好。基金管理人必须保持基金资产充分的流动性,以应付可能出现的赎回,而不会集中持有大量难以变现的资产,减少了基金的流动性风险；

　　（3）透明度高。除履行必备的信息披露外,开放式基金一般每日公布资产净值,随时准确地体现出基金管理人在市场上运作、驾驭资金的能力,对于能力、资金、经验均不足的小投资者有特别的吸引力；

　　（4）便于投资。投资者可随时在其托管银行的网点等销售场所申购、赎回基金,十分便利。良好的激励约束机制又促使基金管理人更加注重诚信、声誉,强调中长期、稳定、绩优的投资策略以及优良的客户服务。

　　作为一个金融创新品种,开放式基金的推出,能更好地调动投资者的投资热情,而且销售渠道包括银行网络,能够吸引部分新增储蓄资金进入证券市场,改善投资者结构,起到稳定和发展市场的作用。

　　开放式基金对基金管理人风险素质的挑战

　　首家开放式基金的推出已指日可待。毋庸置疑,开放式基金的出现会给基金管理人带来新的发展机遇,同时也会带来前所未有的挑战。其中,对基金管理人风险素质的挑战恐怕是最严峻的。风险素质,笔者在这里界定为,基金管理公司的风险意识、风险管理知识和技能、风险管理与控制的经验和水平的总和。开放式基金对基金管理公司风险素质的挑战可分为这几个方面：

　　1、能否正确把握投资者的风险偏好,设计出适销对路的基金产品。不同投资者由于自身经济和社会状况不同,对投资风险的态度也有所不同。一种基金产品设计的成败关键,在于基金产品的风险收益匹配能否符合目标客户群的风险偏好。因此,能否深入研究目标客户的风险偏好,并以此来设计基金产品,是决定开放式基金成败的首要因素。

　　2、能否及时更新风险控制手段,对市场风险能否进行正确把握。以往各基金公司管理为数不多的封闭式基金,资产规模不大,而且封闭运作。开放式基金推出后,风险管理水平和基金经营业绩直接影响投资者的申购和赎回需求,从而导致基金规模的变化。基金管理人如何科学地进行风险和收益的博弈,达到收益实现和风险控制双重目标,是开放式基金带给基金管理人的又一难题。

　　3、能否科学管理流动性风险,避免赎回危机。开放式基金的规模可变性,决定了基金运作具有流动性风险。基金管理公司能否以合理的成本及时满足投资者的赎回申请,决定了开放式基金运作是否安全。因此,如何做好流动性风险管理,是开放式基金管理人无法回避的课题。

　　4、能否客观公正合理地进行风险披露。美国SEC的调查表明,绝大多数的投资者根据基金管理人披露的风险信息来作出申购和赎回的决定。因此,能否进行客观、公正、合理的风险信息披露,既做到增强投资者的信心,又不误导投资者的投资决策,是开放式基金管理成败的重要一环。

　　5、能否满足监管部门日益严格的风险监管要求。从最近公布的《开放式证券投资基金试点办法》以及《证券投资基金管理暂行办法》中有关开放式基金的条款来看,我国对开放式基金的监管理念是与国际接轨的。基金管理公司能否不断研究风险监管规则,自觉自律,满足严格的监管要求,是决定开放式基金是否具有生命力的关键。

　　（胡冰星）

　　关于华安基金管理公司

　　被初步确定为首家开放式基金试点单位的华安基金管理公司成立于1998年6月4日。目前旗下管理着四只“安”字号基金：基金安信、基金安顺、基金安久和基金安瑞。其中,前两只为上市挂牌基金,分别设立于1998年6月22日和1999年6月15日,规模分别为20亿元和30亿元。基金安久和基金安瑞目前尚未在交易所挂牌,其规模均为2亿份左右。

　　华安将要推出的开放式基金暂名为“华安创新证券投资基金”,规模约50亿份左右,发行对象以中小投资者和机构投资者为主,投资方向计划以科技创新类公司为主。据介绍,该开放式基金在销售方式上除了公司柜台直销外,还将通过银行系统实行代销。目前,华安与交通银行签订了合作协议。华安筹备开放式基金已有一年多时间,并为此专门成立了市场业务部。2000年8月3日,华安基金和国际知名基金管理公司富林明签订了全面技术合作协议。此后,富林明派出专家全力支持华安筹备开放式基金,为华安在基金管理、推广、客户服务以及公司运营等方面的全面提高提供了有益帮助。

　　开放式基金是否适合中小投资者

　　问：投资开放式基金时有申购费用和赎回费用,成本比较高,是否适合中小投资者的理财需求呢？

　　答：开放式基金除了和封闭式基金一样会收取基金管理费和银行托管费之外（这两笔费用已经每天自动从净值中扣除,因此不会向投资人另外收取）,每次买卖基金时,还要收申购费和赎回费,以支付基金申购和赎回时发生的交易和行政费用。根据中国证监会的规定,申购费的上限是申购金额的5%,赎回费的上限是赎回金额的3%。而根据国外的经验,基金公司基于促销、竞争等考虑,实际收取的申购费和赎回费都会大幅低于规定的上限。

　　表面上看,投资开放式基金的申购费用比较高,但如果投资是为了取得长期稳健的投资收益,时间一拉长,投资的成本就会大幅降低。更何况,开放式基金随时可以依净值买卖的计价方式,为投资人提供了更公平的长期投资保障。此外,由于开放式基金的投资人是直接向基金公司申购或赎回基金,投资人若有任何交易或投资问题,都可以直接向基金公司询问。基金公司也会定期向投资人提供许多免费的基金投资资讯。因此,开放式基金的投资人比封闭式基金的投资人能享受更好的投资服务。