专家建议初期应“开小口、稳步走”基金管理者也要提高市场操作能力。

　　还没有揭开“红盖头”，大家就把“新娘”夸了个遍。现在，针对开放式基金的设立和托管，基金管理公司和银行都忙得差不多了，大家都抬头望着中国证监会说：我们有点急。

　　基金管理人：准备已经就绪。

　　今年５月，中国证监会主席周小川在“基金发展国际研讨会”上指出，中国应当推进开放式基金的设立和发展，采用超常规、具有创造性的思路发展投资基金。周小川在讲话中透出不少管理层发展基金业的新思路。周强调，开放式基金将根据市场需求，鼓励基金管理公司、托管银行及有关机构自主研究和设计可行的实施方案。

　　周小川当时并没有给开放式基金在我国的设立开出具体时间表，但周小川的表态让各基金管理公司热血沸腾。不仅十大基金管理公司沸腾，中小基金管理人也跟着沸腾。这些基金管理人坚信，在强调加快市场化进程的大背景下，设立开放式基金已不再遥远。

　　现在比较普遍的观点是，设立开放式基金不仅是现实的需求，而且这也是将来中国加入ＷＴＯ，与国际接轨的需要。有关基金管理人曾急呼：将来中国加入ＷＴＯ后，外资可以持有基金管理公司３３％的股份，人家外国人对开放式基金的管理与运作比国内基金管理人强得多了，我们要是不赶紧操练起来，就跟不上趟了。我们已经习惯于管理封闭式基金了，但总是停留在管理封闭式基金这一步，我们的能耐长不了。

　　从采访的情况看，一些基金管理公司的准备工作已经很充分了。据介绍，富国基金管理公司动用了公司各部门的力量，专门成立了工作小组，每周就开放式基金的管理工作召开工作会。公司还有针对性地进行了组织结构的调整，成立了市场发展部，电脑硬件以及管理软件的调整工作已经完毕，新招的一批销售人员已经到位。

　　记者从华夏基金管理公司了解到，华夏基金已经在客户服务、市场推广、过户登记、基金销售、会计核算、投资管理及风险控制等各方面做好了充分准备。

　　另有一些中小基金管理公司也是磨刀霍霍。

　　不管是大基金管理公司，还是中小基金管理公司，都不想放弃开放式基金这块能给自己带来潜在利润的“肥肉”。

　　银行方面：托管的吸引力很大。

　　针对开放式基金，各基金管理公司也在加紧与托管银行的联系与磋商。而在此以前，这些银行与基金管理公司在托管封闭式基金业务上已经各自建立了良好的合作关系。托管不仅让银行获得了可观的资金沉淀，同时作为中间业务的一种，托管也使得银行从托管业务中获得了一定数量的托管费用。所以各银行对潜在规模更为巨大的开放式基金的托管表现出浓厚的兴趣。

　　作为在国内较早开办基金托管业务的银行之一，中国工商银行基金托管部的蒋柯告诉记者，截止目前，中国工商银行已经与数家基金管理公司就开放式基金的运作与托管事宜进行了深入研究。将来一旦条件成熟，工行的资金结算汇划系统将为开放式基金的资金清算提供技术保障。由于开放式基金将来极有可能在银行网点的柜台进行销售，工行相应网点已经做好了这方面的准备工作。

　　与工行相同，各托管银行在开放式基金管理的准备工作上都极为重视，除在系统开发、人员培训上下大力气外，还利用现有设备和网络，为这一业务的开展各出高招。据了解，中国建设银行用于开放式基金管理的软件设计工作正紧张进行，并计划将这一系统设计纳入可用于国债和基金的交易系统研究，在银证合作上有实质进展。建行于１９９６年完成的全国性资金清算系统利用率较低，闲置的１／３容量也为开放式基金管理提供了资源，只需根据业务特点稍作调整，即可满足基金申购、赎回以及交割的需要。除此之外，在开放式基金管理方面，建行的城市综合网络也可发挥被称为“通购通赎”的作用，满足基金投资者的要求。

　　另据了解，在国内较早开展托管业务的交通银行在此方面的进展与工行不相上下。由于下手较早，其软件开发工作已经完成，正在进行测试。交行还专门斥资数百万元用于支持６名技术人员赴海外进行为期半年的培训，重视程度可知一斑。

　　条件是否成熟？

　　开放式基金与封闭式基金的主要区别在于，基金所持份额是否能够赎回或者基金资本规模能否变动。开放式基金的买卖价格是由基金的净资产价值加上一定手续费确定的，可以准确地反映基金的净资产价值。

　　赞成开放式基金发展的人士指出，推出开放式基金可以完善当前证券市场上投资者结构，可以为证券市场带来增量资金，可以给基金管理公司注入优胜劣汰的竞争机制。

　　但也有人士冷静指出，现在推出开放式基金还为时尚早。这是因为，首先，市场目前的投资工具不能满足基金的要求，尚未推出基金的避险工具（如指数期货），使几十亿规模的基金几乎无法抗拒系统风险。避险工具的缺乏会给开放式基金带来更大的操作难度，牛短熊长的证券市场很可能使开放式基金面对大面积赎回的灭顶之灾。其次，基金生存的土壤是证券市场，而证券市场的成熟程度取决于整个社会经济发展水平和上市公司的总体素质。目前的上市企业中业绩长期保持高水平的不多，而今后一段时间内上市重点将是大批重组上市等待营养的国企。

　　由于“要素市场”中“优秀资源”的缺乏，使得规模庞大的资金的收益性受到制约。“商品”本身品质不能保障，将打破原来“消费市场”供求的平衡。还有更重要的一点是，虽然管理层监督调控的手段和能力不断提高，市场法规建设不断完善，但是参与各方是否已满足开放式基金平稳运行的条件还不能肯定。

　　业内专业人士提醒，我国基金业的发展时间还很短，从第一家封闭式证券投资基金去年４月问世到现在尚不足两年。从运行成绩看，其管理人的水平和队伍规模及素质还有待提高。而开放式基金需要管理者具有更高的市场操作能力，还要注重基金销售自身的能力和服务意识。任何形式的“塌方”都不仅会带来投资者的损失，还会出现相当程度的市场动荡。

　　许多人士预计，初期的开放式基金仍然应该走“开小口、稳步走”的方式，逐步向全开放式基金进军。假如基于这种预期，短期内开放式基金的规模可能仍只在２０亿元至５０亿元之间，主要发行对象是场外机构，在申购赎回方面也有相当严格的条款。也就是说，最初的开放式基金可能更像一个有一点开放式特点的封闭型基金，对于证券市场、基金市场的影响也还有限