近期，基金管理公司似乎开始刮起了一股“做大”的风，先是7月19日，华安基金管理公司发布公告，该公司注册资本由人民币5000万元增加到 15000万元，东方证券有限责任公司和浙江证券有限责任公司成为公司新股东。7月27日，国泰基金管理有限公司又公告将有新股东加盟；新疆宏源信托投资股份有限公司获准参股国泰基金公司，占其20％股权。这是上市公司首家参股基金管理公司。国泰基金管理公司也将借此增资至1．1亿元。





   以上举措有几个引人注目的地方，一是继证券公司增资扩股热潮之后，证券基金管理公司的增资扩股之风是否就此刮起；二是基金管理公司股权结构由于新股东的加盟，由“控股型”逐步转向“分散型”是否会成为一种趋势；三是基金管理公司的这些举措对我国投资基金业发展而言意味着什么。





   先说说股权结构问题，我们知道，在新基金试点之初，多数基金管理有限公司的股权结构采取了“一家控股，多家辅助”的形式，后来随着以“ 博时”为首的一批“均分股份、分散股权”公司的成立与运作，基金管理公司股权结构的“分散型”出现了。从公司治理结构上来讲，对基金管理公司而言，分散的股权结构能使基金管理公司更不受制于股东单位尤其是控股股东单位的控制，而控股的公司治理结构显然使公司更多地受制于控股股东单位。我们要看到，基金管理公司还不同于一般的股份公司，因为它代人理财还管理着非公司所有的基金资产，这样，控股股东的意志不仅可能加于公司，还可能使得基金资产受到影响。为了保证基金资产更好地为基金经理人安排，而不受制于基金经理人的股东，分散的股东安排显然更有利于基金的独立运作，所以，基金管理公司的股权结构由“控股型” 转变为“分散型”可以看作是基金管理公司经过一段时间的实践后作出的防范基金公司与其控股单位间进行不正当关联交易和利益输送的一个“制度安排”，这将更有利于充分发挥法人治理结构的监督作用，规范基金管理公司的行为，更好地保障投资人的利益。





   从总量上看，即从华安基金管理公司、国泰基金管理公司增资扩股的动作看，可以看出基金大发展是大势所趋。一家基金管理公司管理更多的基金，除了靠业绩、靠信誉、靠营销外，也靠自身的实力，以自身的实力去赢得投资者的信任，也以自身的实力去建立起更多更好的人才队伍。我们还要看到，随着我国加入WTO的到来，中国的基金市场迟早将面临海外同行的竞争，这种竞争，既来自管理业绩、水平与技术，也来自基金管理公司自身实力，及时做大基金管理公司应是应对举措之一。从另一个意义看，做大基金管理公司有利于发挥基金管理公司资产与基金资产的“杠杆” 作用，即以一定的基金管理公司资产为信誉和实力保证，管理更多的基金资产，虽然说基金管理主要还是取决于基金管理水平，但公司实力对募集更多资金还是有好处的，对其市场资信度多少还是有积极作用的，这其实也可以看成是基金管理公司志在管理更多基金的一个“伏笔”。





   我们还要看到，做大基金管理公司不是仅仅增资扩股那么简单，这是有股东回报压力的，而基金管理公司股东的回报主要来自基金管理费收入；股东回报如何不降低，有两个途径：一是基金管理公司管理的基金规模增大，二是在即便不增大管理的基金规模的基础上基金业绩做得更好；很显然，这对基金管理公司来说是不容易的；规模的增大取决于行业的发展及本公司管理水平被市场认可，业绩做得更好则显然要费工夫，但却可以给投资者带来更好的回报。所以，这种结局好的话，应该是参与基金各方的 “多赢”。





   从以上角度看，华安基金管理公司、国泰基金管理公司增资扩股之举，既有其改善公司治理结构的积极意义，同时也可以看出其对自身基金管理业务发展的信心，我们也可从业内这样的举动中看到我国基金事业发展的潜力与前景。