欧债危机对全球，对香港市场有什么影响？什么时候香港市场能企稳？是什么原因导致香港市场的连续下跌？香港市场后市又会如何呢？针对投资者关心的这些热点问题，华安香港精选股票基金经理苏圻涵通过华安基金官方网站，于9月21日下午和投资者进行了深入交流。

　　投资者：你好，目前国际环境尤其是欧债危机，请问该事件对全球，对香港市场有什么影响？

　　苏圻涵：8月初美国主权信用评级遭到调降，我们当时的观点之一就是，“美国信用评级下调后，最为直接和重大的影响，在于市场对于欧债危机的前景更为悲观，市场预期欧债危机爆发的时点可能大大提前，全球资本市场的系统性风险大大增加。”由于担忧主权评级遭到下调，市场对于欧洲主要国家救援希腊等国的信心和成本产生担忧（一旦德法遭到调降，则EFSF的融资成本将大幅上升）。由于欧元区各国银行对于欧洲主权信用的风险敞口巨大，一旦希腊违约，其连锁反应将导致欧元区的银行危机，影响程度将超过雷曼倒闭。欧洲银行间市场风险指标OIS Spread在8月5日后由40bps上升到80bps左右，超过了08年雷曼倒闭后的水平。欧债违约的持续预期将导致避险情绪的持续，资金回流发达市场和低风险资产；同时美元的升值，对于之前通过carry－trade方式进入香港市场的资金产生压力，从资金面来看，资金流出香港的风险持续上升。

　　投资者：想请教一下苏经理，您对近期市场有什么看法？因为之前有市场评论称8、9月份是市场筑底区间，你是怎么看看待的呢？10月份市场的大致走势会如何呢？那旗下香港精选与大中华在持仓方面是否会有改变的可能性，谢谢！

　　苏圻涵：对于香港市场，目前最大的不确定性在于欧债危机最后的结果，如果最终希腊违约，并由主权危机转变为银行危机，其对市场的破坏将远超雷曼事件，市场可能还存在最后一跌。

　　投资者：苏经理，国外市场今年会有起色吗？欧美的经济问题好像很严重啊？香港精选和大中华主要配置哪些行业呢？你在未来6个月看好哪些行业的表现呢？谢谢！

　　苏圻涵：市场担忧美国经济将进入二次衰退，其实，我们认为，自2007-2008年的金融危机开始以来美国经济并未摆脱经济衰退，只是过去3年以来财政货币双重刺激下带来的短暂的喘息时期。而大规模的刺激政策意味着经济体中的高杠杆由私营部门向政府部门的转移。政府高杠杆所导致的主权信用危机，以及政府去杠杆化对于实体经济的损害将压制市场表现。香港精选和大中华目前超配大消费板块，包括可选和必选消费。未来我们看好今年来已经大幅调整的医药行业，以及迅速崛起的低端智能手机产业链和电信服务行业。

　　投资者：你好，不知您后续操作思路是什么样的？

　　苏圻涵：外围的巨大不确定性和中国经济增长的趋缓，从上往下看，没有太大机会，回避投资、出口相关的周期性的资本品，可能将是一个较长期的策略。今后更多的是从下往上，发掘个股和产业机会，目前我们看好今年以来已经大幅调整的医药行业和正在快速崛起的低端智能手机产业链。

　　投资者：今天A股反弹较多，但港股还在跌，什么时候香港市场能企稳啊？

　　苏圻涵：A股今天反弹可能更多的与政策放松预期有关，香港近期走势更多与欧债关联，在欧债危机有明确结果之前，香港市场波动预计将持续。

　　投资者：现在香港市场这么差，大中华基金应该还能投台湾市场吧，能不能平衡下配置，从近期大中华基金的表现看，跟恒生指数表现太高度相关了吧。

　　苏圻涵：台湾市场作为外需导向的市场，其对全球消费电子需求的敏感度极高，在目前市场一致预期外需放缓的情况下，台湾市场走势同样收到压制，5月以来，台湾加权指数下跌超过16％，目前基金相对比较基准低配台湾，超配现金。

　　投资者：对于近期香港市场的连续下跌，请问苏经理有什么看法？是什么原因导致的？香港市场后市又会如何呢？

　　苏圻涵：对于9、10月份的香港市场，我们维持谨慎。8月初香港市场在发达经济体二次衰退预期和欧洲危机爆发预期下，突破今年以来21000-24000点的波动区间下限，我们认为如果年内希腊不违约，港股将在18000－21000点区间内振荡，缺乏持续向上的动力。

　　投资者：从之前6月份面对面您的观点来看，您认为港股等外围股市向下的空间不大，但经过近几个月巨幅下挫的走势，则完全朝着相反的预期进行，对于不确定因素和风险的把控上是否存在欠缺？

　　苏圻涵：之前我们基于香港市场估值的比较，认为在当时点位（22000）继续下行的风险不大，但8月初美国主权信用评级遭到调降和之后欧债危机的愈演愈烈，一举击破前期振荡区间的下限。市场对于欧债危机的反应的确超出我们的预期。

注意：上述苏圻涵先生对网友提问的回答为其个人看法，不代表华安公司的观点，敬请广大投资者注意。
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