中国汇丰PMI初值和10月中旬发电量数据继续暗示经济企稳。后期仍然重点关注十八大。在会议还有两周就将举行的时候，纽约时报的报道再度引起人们的担忧，股市大跌。经济基本面短期趋势明朗，但政治冲突仍令市场无法正常运作。

美国新屋销售继续温和回升，但制造业、企业投资仍然低迷，企业财报明显不佳，财政悬崖日益紧迫而选情胶着，伯南克将在后年初退位的说法也为货币政策的前景蒙上阴影。前景不容乐观。

欧洲各类调查指数和私人部门信贷继续下滑。仍然保持欧洲经济处于下行趋势、新一轮危机无法避免只是时间问题的判断。

中国汇丰PMI初值小幅回升，暗示经济企稳势头在继续。

上周人民币汇率市场价格连续达到与中间价的日间升值区间上限，同时香港金管局继续干预强势的港元汇率，这些都表明资金流入大陆和香港的势头仍然很强。

美国9月新屋销售环比上涨5.7%，继续温和复苏，库存继续下降但随着前期新屋开工的加速，库存正趋于稳定，去化月数保持在正常水平，但房屋销售周期继续回落。

美国10月制造业PMI初值微升至51.3，9月终值为51.1。市场预期为51.5。产出指数较上月上升，自50.6升至51.5。不过，新订单指数自52.3降至51.6。此外，新出口订单指数连续第五个月处于收缩区间。

美国上周首次申请失业救济人数较前一周减少2.3万，至36.9万人。前一周首申失业救济人数自38.8万修正为39.2万。此前市场预期，上周首申失业救济人数为37.0万。

美国9月耐用品订单反弹，但核心资本品发货量和订单继续下降，暗示三、四季度企业设备投资增速可能收缩。

美国三季度GDP增长加速至2%，市场此前预期增长1.8%。二季度GDP终值仅增长1.3%。数据较好的一面有：三季度消费者支出增长了2%。但更大的贡献来自政府支出增长了9.6%，二季度为减少0.2%，主要是国防支出增长了13.0%，二季度为下跌0.2%。若剔除此短期变化GDP增速将为1.3%持平于二季度。另一个好数据是住宅投资增长14.4%，高于二季度的8.5%。但三季度企业固定资产投资下跌了1.3%，二季度为增长3.6%；三季度出口减少了1.6%，二季度为增长5.3%。鉴于居民和政府支出的加速都不可持续，投资和出口的减速暗示经济前景不好。

西班牙央行(BOS)周二(10月23日)表示，西班牙三季度国内生产总值(GDP)季率萎缩0.4%，与二季度下降幅度一致，三季度GDP预期值为萎缩0.7%。西班牙三季度GDP年率萎缩1.7%。

欧元区10月的消费者信心指数低位略有企稳，但仍然非常疲弱。欧元区10月PMI初值下跌，服务业PMI指数微升，综合PMI产出指数初值下跌至40个月低点。

德国10月IFO景气指数继续下行，其中现状指数明显走低，但预期指数在低位有所企稳。法国10月份INSEE信心指数继续下滑。

欧元区9月M3货币供应同比增长2.7%，增速走低。对非金融企业贷款环比减少210亿欧元，对家庭贷款环比减少10亿欧元。对非金融企业的贷款年比下降了1.4%。

中共中央政治局22日召开会议，研究拟提请十七届七中全会讨论的十七届中央委员会向中国共产党第十八次全国代表大会的报告稿和《中国共产党章程(修正案)》稿。中共中央总书记胡锦涛主持了会议。会议认为，党的十八大是在全面建设小康社会关键时期和深化改革开放、加快转变经济发展方式攻坚时期召开的一次十分重要的大会，对鼓舞和动员全党全国各族人民继续推进全面建设小康社会进程、加快推进社会主义现代化、坚持和发展中国特色社会主义具有重大意义。全党要高举中国特色社会主义伟大旗帜，以邓小平理论、“三个代表”重要思想为指导，深入贯彻落实科学发展观，解放思想，改革开放，凝聚力量，攻坚克难，坚定不移沿着中国特色社会主义道路前进，为全面建成小康社会而奋斗。要全面审视当今世界和当代中国发展大势，全面把握我国发展新要求和人民群众新期待，深入总结党领导人民推进改革开放和社会主义现代化建设的生动实践和新鲜经验，继往开来，锐意进取，从新的历史起点出发，抓住和用好我国发展的重要战略机遇期，继续推进理论创新和其他各方面的创新，科学制定适应时代要求和人民愿望的行动纲领和大政方针。要针对现阶段我国发展面临的突出矛盾，围绕人民最关心最直接最现实的利益问题，从战略全局上对我国改革发展作出规划和部署，全面推进社会主义经济建设、政治建设、文化建设、社会建设以及生态文明建设，全面推进党的建设新的伟大工程，继续推动科学发展、促进社会和谐，继续改善人民生活、增进人民福祉。

纽约时报(NYT)周二(10月23日)报导，美联储(FED)主席伯南克(Ben Bernanke)已经告诉较为亲密的友人，即便奥巴马(Barack Obama)在11月6日的大选中连任，他也很有可能不会寻求美联储主席的第三个任期。伯南克当前的任期将于2014年1月届满。此前，美国财政部长盖特纳(Timothy Geithner)也已表示，他希望在年底前离任。

美联储公开市场委员会本周会议决定保持各项货币政策不变。

华安观点：

上周判断市场小幅震荡走高，实际结果是横向震荡。虽然相关宏观数据符合预期且支持经济见底复苏，但市场并未给予较大的热情。可能是临近年底资金面的压力以及担忧十八大之后的IPO开闸，另一方面也与对明年经济状况的担心和不明朗有关。总的说来，年底前的市场缺乏足够的上行动力或下跌契机。判断市场继续横向震荡。对明年的经济前景目前尚有不确定性和分歧。

卖方机构观点：

长江证券邓二勇认为当前中国仍处于衰退后期，宏观数据支持弱复苏并将有反复，工业增加值、M1数据后续将回落——对此，我本人比较赞同。

莫尼塔也认为明年经济下行压力较大，预测明年GDP全年增速7.2%左右，CPI则一路向下而非市场主流预测的近期见底、后续弱势回升——对于莫尼塔的GDP预测我表示同意，但CPI不认同，认为在猪肉周期下明年CPI可能在2.0%-3.0%可控区间。

申万策略凌鹏14日路演，表达了相对谨慎悲观的看法。认为明年继续去产能和地产调控，盈利明年才能见底；全年GDP增速预计在7.0-7.5%——申万宏观比较乐观，认为明年经济增速在8.0%或之上；但与此同时申万宏观也认为中国经济未来长期更可能是底部徘徊，即长的L型，并且认为当前经济类似于1998-2002期间。

国泰君安相对看多些。认为复苏持续，核心论点在于经济企稳的真实性。但有个漏洞，并非四季度的经济回升（比如我们预测以及市场相对一致地认可四季度GDP增速在7.7%左右）就可以证明企稳，无法论证2013Q1的经济增速是否会再次回落，我认为明年一季度GDP可能在7.5%以下（比如7.2%），这会导致市场再次担忧中期意义上的何时经济见底。因此后续市场还会有震荡，在政策框架不变的前提下——明年上半年政府换届，难以看到政策的大力度变化，经济和盈利可能还需要二次探底与再次压力测试的确认。

中信证券宏观判断投资数据会趋势性回升，相对乐观。

当前市场分歧的核心，不是对短期经济三季度见底的判断，而是中期意义上是否见底以及何时可证实与证伪。