华安国内视点：Ａ股特立独行走出中国特色

　　基金表现与分析（3月16日－3月20日）

　　两会结束后政策面开始进入相对真空期，但本周消息面上仍然传来了一些新的利好，如四、五月份出台新经济刺激方案，近期有望降息及下调准备金率等等，对市场起到了较强支撑作用。综观全周，上证指数上涨 152.24 点，涨幅达到 7.15% ，深证成指上涨 771.77 点，涨幅达到 9.80% 。

　　华安旗下各只基金总体表现较好，其中指数基金中国 A 股、 180ETF 一周净值涨幅在开放式基金中保持领先；今年以来，华安宏利、华安成长等多只基金排名处于同行业前列，基金安顺以 24.35% 的收益率位居大盘封闭式基金第一。

注：基金净值数据更新截止至09年3月20日

数据：晨星 ；回报（%）　

中国A股市场

　　本周 A 股市场在总理关于随时可能出台新振兴方案言论的刺激下稳步攀升，上证综指一度摸高至 2300 点关口附近，最终一周飙升 7.15% ，深成指样本股的结构性优势使其周涨幅高达 9.80% ，两市合计成交金额较同期放大约四成，场内交投十分活跃。

　　在金融危机步步紧逼实体经济的困境下，世界各国不得不直面流动性危机，从而也就在很大程度上增强了对全球化通胀的预期，各类货币争相贬值所造成的担忧使得大宗商品价格得以走出谷底，大有扶摇直上之势，相关行业如有色金属、煤炭以 23.87% 和 17.85% 的周涨幅领涨各板块。

　　A 股市场有中国特色的走势在本周得以延续，从前阶段的跟涨不跟跌演化为更加特立独行的行情，在外围股市大起大落的环境中，几乎毫不受其影响，并且高举中国效应的大旗吸引全球注意力，尤其在部分时段甚至引领着亚太区指数的表现。

　　市场风格方面，大盘在经历了上周的短暂调整，作为弱势中流砥柱的权重类品种如银行等板块尽管本周继续上涨，但明显落后于同期指数，在周初昙花一现的冲高后，随着成交量的逐步回升，其龙头地位再度被中小市值个股所取代，以新上海为代表的区域性主题本周十分活跃，投资者做多热情有重新点燃的迹象。

中信行业指数表现

　　中信一级行业方面，原材料初级产品工业和能源两大板块以 12.28% 和 13.61% 的周涨幅领涨各行业分类，涨幅排名靠前的还有房地产、贸易零售以及综合类，一周分别上涨 8.87% 、 9.97% 和 8.37% ，地产价格触底反弹、内需开始逐渐回暖对相关板块的刺激作用不可小觑，而金融业、医药卫生、公用事业等传统的防御性板块本周出现集体休整，周涨幅仅有 4.75% 、 5.02% 和 3.62% ，逐利的本性使得投资者倾向于将资金集中到赚钱效应显著的行业，在大市刚刚开始出现上升迹象的过程中，周期性以及投机性个股更容易受到市场关注。

　　需要注意的是，今年题材主线“大基建”概念在本周依然没有明显的起色，包括新能源、创投、金融参股等在内的支线也鲜有作为，相对年初而言，投资者尤其是机构对题材的追捧已开始有所降温，随着年报披露完毕，具有价值挖掘意义的品种才会在真正意义上成为贯穿全年的热点。

中国债券市场

　　1. 公开市场操作情况

　　本周二央行在公开市场上以利率招标方式开展了 28 天共 1000 亿元的正回购，中标利率为 0.9% ，和上周二 28 天正回购利率持平。本周四央行在公开市场上以价格招标方式发行共 700 亿的 3 个月央票，中标利率为 0.965% ，和最近一次 3 个月央票中标利率持平。本周到期的央票和正回购为 1429.8474 亿元，央票和正回购共发行 1698.32 亿元，因此本周净回笼资金为 268.4726 亿元。

　　2. 银行间债市

　　本周债市收益率有所微调，中长期部分品种收益率小幅上行，而短期品种收益率继续下行，收益率曲线陡峭化。

　　至周五，半年期央票收在 1% 左右，较上周下行 2-3 个 BP 左右； 2 年多央票收在 1.5% 左右，较周一下行 1-3 个 BP 左右。近 3 年金融债收在 1.81% 左右，较上周上行 1 个 BP 左右；近 5 年期金融债收在 2.56% 左右，上周上行 2 个 BP 左右；近 10 年期金融债收在 3.67% 左右，较上周上行 4 个 BP 左右。近 5 年期国债收在 2.35% ，较上周下行 1 个 BP 左右；近 7 年期国债收在 2.72% ，较周一下行 3 个 BP 左右；近 10 年期国债收在 3.09% ，和上周持平； 15 年国债收在 3.7%, 和上周持平； 20 年国债收在 3.88% 左右，较上周下行 1 个 BP 左右； 30 年国债收在 3.96% 左右 , 较上周下行 1-2 个 BP 左右。

　　短融方面，低评级品种受到市场欢迎。至周五，近一年的 AAA 短融 09 京投 CP01 成交在 1.51% ， AA+ 短融 09 苏交通 CP01 成交在 1.65% ， AA 短融 09 首旅 CP01 成交在 1.93% ， AA- 短融 09 鲁西 CP01 成交在 2.3% 。

　　3. 交易所债市

　　本周上证国债指数以 121.09 点开盘，收于 120.96 点，较上周末下跌 0.07% ，全周成交 34.15 亿元。整体来看，与上周相比，本周收益率曲线变动不太大。其中 7 年以内品种收益率与上周基本持平， 10 年以上品种收益率较上周上行约 1-2 个 BP 。本周交易所国债关键年限 1 、 2 、 3 、 5 、 7 、 10 、 15 年到期收益率分别约为 1.11% 、 1.48% 、 1.90% 、 2.58% 、 3.00% 、 3.35% 、 3.66% 。

　　4. 资金面情况

　　本周银行间市场资金面维持充裕。至周五， 1 天回购加权平均利率为 0.81% ，和上周五持平； 7 天回购加权平均利率为 0.98% ，较上周五上行近 4 个 BP ； 14 天回购加权平均利率收盘为 0.95% ，较上周五上行 1 个 BP 。预计近期回购利率继续保持稳定。

　　详情请见附件 　华安视点20090325

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