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杨明:让投资人“拿得住”是我们的责任
2018-02-19 10:35:15 来源: 中国基金报 字号:

  (作者系华安基金投资研究部高级总监、华安策略优选基金经理 杨明)


  2017年已经结束,总体来说,华安策略优选交出了一份还不错的成绩单。回顾这一年,除了业绩以外,我个人比较满意的是投资过程中的风险控制——在同类产品中回撤相对较小,取得的风险回报性价比较好。

 
  熟悉我的投资人知道,华安策略优选行业配置一直是相对分散的。通常,我在行业配置时只会选行业中最优秀的两三家公司,这样可以保证集中投资最优秀的公司,又保持了较大的行业分散度来分散风险。在投资的过程中,如果公司的股价上涨但基本面并没有超出我们之前的判断,那么股票的性价比会下降,降低到一定程度我会降低它的比重直至清空,所以我们不断根据个股性价比的变化对组合进行动态优化。

 
  曾经也有销售渠道来调研,问我如果看好某个行业,为什么不多配置几家该行业公司的股票?但是对我来说,公司质地是第一位的,而好公司在任何行业都是稀缺的,能够找到两三家优秀的公司去参与这个行业,已经是不容易的事情了。而且,投资是风险和业绩的平衡,我们对行业的判断也有可能错误,或者受到意外行业政策的影响,因此不能放松风险控制。倘若收益大起大落,我们的投资人也许就拿不住。

 
  业内一直存在这样的现象,也就是“基金赚钱了”,但“基民没赚钱”。记得协会曾经发布过一份报告,对过去十年基金收益和基民收益进行了对比,尤其在偏股基金的分类上,基民年度收益几乎只有基金年度收益的一半。这样的数据,是让我们很遗憾的。

 
  做一只“赚钱的基金”,还是一只“让基民赚钱的基金”?我选择后者。怎样才能让基民充分享受到基金投资的收益?就是要努力寻求收益和回撤之间的最佳平衡,在不放弃长期收益的基础上,努力降低回撤幅度和频率,让基民放心持有,最终使基民和我们一起成为长线投资者。

 
  因此,我常常会提醒自己,不要因为一时的排名压力或者市场躁动,动摇我们的价值观和理性研判。管理华安策略优选4年半,期间也有遇到到市场躁动、价值股表现落后的时候,这样的行情常常诱使基金管理人去追逐短线收益,但庆幸的是,华安策略优选“精选三好股票”原则从未改变,我们组合“性价比”一直是好的,我们希望自己的组合一直是时间的朋友。

 
  再次感谢每一位投资人,正是你们对价值投资的认可和“拿得住”的定力,我们才能从容地去回归投资本源、实现对社会的责任。