事件：

　　上周五(10月17日)，市场传闻称，多家股份制商业银行将通过常备借贷便利工具(SLF)获得流动性支持，共计金额约2000亿元。而上个月央行已经向五大国有银行注资5000亿元。 

点评：

　　这一方面符合之前定向降准的模式，即先从一部分银行，再逐渐“定向”到其他银行；另一方面，这也体现了领导层不愿意进行显性刺激，更多希望通过低调运作对经济进行不断微刺激的立场。特别是在微刺激的同时，加强改革的推进。第三，9月末外汇占款较8月末新增11.4亿元人民币(8月金融机构外汇占款减少311.46亿元人民币)，总体上基础货币投放很少，也需要补充。

　　经济短期指标仍然会疲弱，但趋势在改善，因为一些核心的问题正在出现改善。包括：房地产在软着陆进程中；地方债务问题的解决方案已经出台，进入了制度化、系统性化解阶段；四中全会将进一步明确一些重要的制度和人事安排。

　　对于趋势和现状之间的缺口，需要短期政策辅助填平。包括下调公开市场正回购利率、定向给出低息信贷资金等方式，实现利率和数量的“定向”调控；从房地产、铁路、水利等方面适当加大扶持力度。石油、煤炭、铁矿石等中国大宗进口品价格的下跌，也有利于对冲人民币被动升值带来的压力。总的来说，预计经济会保持弱势波动，明年有望有所改善。只要转型和改革坚持下去，时间是有利于趋势回升的。

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